美联储的救市政策

美国面对这场新冠肺炎疫情的大爆发,现在遇到两难选择,要么选择短期经济停摆,全员待在家里面尽快度过疫情,要么选择经济继续运行,大家继续工作,但是这样控制疫情也会变得遥遥无期。目前来看美国经济想走中间路线,所以除非疫苗和特效药能短期供应市场,否则后期美国的疫情控制效果也会比较差。

实际上,美国已经进入到了经济危机的边缘,主要表现在两个方面:一是,美股爆发大衰退,一个月共有5次熔断,美国三大股指下跌了30%。虽然美股下跌,正好是挤泡沫的最佳时机,但是如美股是缓慢阴跌那问题并不大,而短期内断崖式下跌,就容易引发金融危机。二是,美国经济目前处于通缩周期,就是美联储无论怎么刺激经济增长,其国内物价指数始终较为低迷,同时失业率也在快速上升。目前形势对美国经济非常不利。

而对经济危机来袭,美联储仅在三月份的一个月内,就连续三次大放水,第一次降息0.5个百分点;第二次直接降息1个百分点到0利率,且开始宽松;第三次更是无底限的放水,就是由美联储拿着印出来的美钞,直接购买美国国债。这么做的目的,向市场注入流动性,就是降低社会的融资成本,使美国的中小企业能够降低成本、轻易的融到资金。这样可以刺激美国经济的快速复苏。但是美联储用印出的美元去直接购买国债,这么做会降低美元在国际货币市场的信誉度,美元步入贬值通道。当然,此举对于美国商品出口也有利。

除了美联储大放水后,3月28日美国正式签署2万亿美元刺激法案,使其成为法律。2万亿美元的体量肯定是非常巨大的,短期这个两万亿,更多的是为了补充流动性。这样既能防止美股继续再跌迭不休,而且还可以让美国的金融机构把这些钱都贷给中小企业主、个体工商户获得资金用于投资生产,同时,也解决大量就业问题,达到剌激消费增长目的。此外,这2万亿美元中还有一部分是美国的基础建设投资,美国基础设施老化,不如中国基础设施那么完善。这样也可以剌激经济增长,从而摆脱经济危机带来的大衰退、大萧条。

更值得一提的是,由于美国目前有好几个州的疫情特别严重,经济处于停摆状态,造成了大量的失业人员,这些失业人员本来就没有什么存款,叠加自身又有一些债务等等,所以如果这部分人没有收入来源的话,生存就会出现问题,这也是美国政府向全民发放现金就是解决这些人的燃眉之急。试想,美国民众每个家庭都发了几千元美金,那对于美国消费的拉动还是有一定积极作用的。

目前美国已经处在了经济危机的边缘,会不会发生严重的经济危机,这要看在短期二三个月内美国政府是否有能力控制住疫情,尽可能的避免使更多的州因严重的疫情问题,而进入到经济停摆的状态。如果在短期内特朗普既能稳住经济,防止停摆,又能够战胜疫情,使新冠疫情的死亡率和康复人数有所好转,那么美国的大放水和经济刺激对稳定经济增长是有好处的。但是如果美国政府控制不了疫情的发展,一时又没有特效药和疫苗的供应上市,那美联储的大放水,反而是适得其反,美国及全球经济都会走向大衰退,这是一场灾难。

美联储大水漫灌只能缓解短时间内的压力,只是短暂的促进经济恢复,更深层次的问题依然没有得到解决,可能面临更多经济问题。

 

由于股市的连续大幅下跌,美联储超预期宣布开启无限量、无底线QE,同时要广泛新措施来支持经济,包括了开放式的资产购买,扩大货币市场流动性便利规模。至此,美联储成了“金刚水娃”,大量的注水,向市场注入流动性的政策并不能真正解决疫情对美国经济冲击的问题,只不过是先稳住金融、稳住资本市场。

 

疫情发展会让经济活动取消或放慢,它直接冲击的是GDP,导致经济不增长,而经济不增长反过来会对金融市场造成更大的影响。在疫情影响下,一些企业可能因为收入的急剧减少带来现金流危机,甚至不得不面临破产的风险,由此带来的失业率上升,将加剧经济的衰退。这些经济活动,美联储注入流动性并不会产生多大的促进作用。美联储近期公布的一系列经济刺激政策,包括上述提到的QE、降息等等,包括向美国民众直接派发现金,以缓解新冠肺炎疫情给经济带来的冲击,但目前来看,收效不明显。

 

目前货币刺激起到了安抚市场情绪的作用。但后续问题也将接踵而至,一方面,利率降低至零水平后,美联储的政策空间基本耗尽,市场担忧美联储没有“后手”以应对未来可能的压力和风险。另一方面,美联储如此迅速地做出政策响应,市场担忧货币当局并未注意到市场潜在的更大风险,而这些风险一旦在未来某个时间节点突然暴发,美联储很有可能由于缺乏弹药而应对乏力。

 

美国长达十年的宽松货币政策导致金融市场异常繁荣,但这种繁荣缺乏真实的基础,也就是说,股市泡沫严重,而股市泡沫又在很大程度上是由上市公司发债回购造成的,债市的泡沫比股市还大。

 

美元的全球储备货币地位,导致美国经济处于全球经济体系的中心,美国经济一旦衰退,其他国家都难以独善其身。泡沫化的美国经济拉动世界增长的作用越来越小,但其金融泡沫化对全球经济的危害越来越大。

 

现在美联储大水漫灌,会增速美元贬值,而新兴经济体大多有美元储备,为了减少损失,全球都会跟随量化宽松,货币贬值,就会出现通货膨胀,通胀又是另一种经济问题,经济问题会接踵而至,希望全球都能做好准备。

 

美国整体公信力都在下降,尤其是这次疫情期间,美国的糟糕表现让全球民众对美国失望,同时,疫情也加速了美国经济问题,引发了经济泡沫的破裂,而且美联储的无限量化宽松已经是黔驴技穷,全球去美元化也不断提上日程。

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